首先提醒一下，会员班的同学，不要漏看今天早晨的会员专属 Trading Chat 
许多看涨的专家，现在都把道琼斯指数作为泡沫尚未破裂的证据。然而，我则认为等待市场共识，确认泡沫何时结束是徒劳的。In an Idiocracy there is no strength in numbers.
当投资者基于纯粹的投机和非财务增长指标而将资金配置到不盈利的行业时，泡沫就会破裂。我入行后几年，经历了2000年的股灾。众所周知的受重伤/亏损股票，是那些率先崩盘的互联网公司，之后投资者转向了他们认为更安全的规模更大、盈利能力更强的股票，例如微软、思科、英特尔和甲骨文。但随后这些股票也崩盘了。为什么？因为它们最大的客户正是那些不盈利的互联网公司。
那场灾难似曾相识，我们想看到的“关乎存亡”的标题，我们上周在亚马逊财报发布后（终于）看到了：
“市场已经发声：它不喜欢‘四大’超大规模数据中心运营商在人工智能领域的巨额投资，但这些公司依然一意孤行。”
为了继续为建设提供资金，超大规模数据中心运营商“正在从巨额现金流的创造者转变为巨额债务的发行者”。这个话题值得再讲
没有人真正知道这些巨额投资何时才能获得回报，甚至连那些进行投资的公司的领导者也不知道。但对错失人工智能机遇的恐惧仍在持续推高资本支出水平。
这是一种资本支出死亡螺旋，它正将市场上最大的科技公司推向崩溃的边缘，只为追逐一个并不存在的、神话般的人工智能终点线。对股市而言，没有什么比这更糟糕的了。
我们在2026年迄今为止看到的各板块崩盘，表明市场/或部分市场正在被推向更糟糕的境地。到目前为止，损失仅限于金属/矿业股、加密货币、软件/云计算股，当然还有现在的超大规模数据中心。然而，最近这一阶段的轮动，资金从科技股转向道琼斯周期性股票，让人想起千年虫危机。当时也发生过类似的事情，但对整个市场来说是一场灾难。为什么？因为道琼斯指数是价格加权指数，因此那些股价高但市值低的股票才是推动其上涨的主要力量。上周末，《巴伦周刊》报道称，道琼斯指数突破50000点主要归功于四只股票：Caterpillar, Goldman Sachs, Amgen, Sherwin Williams。这四只股票的总市值加起来约1万亿美元。
尽管道琼斯指数（按价格加权计算）屡创新高，但上周市值最大的科技股却暴跌至200日移动均线以下，随后又出现了短暂的反弹。这10只FANG+科技股，包括MAG7（微软、苹果、英伟达、META、亚马逊、谷歌、特斯拉）以及奈飞、博通和Snowflake，总市值约为22万亿美元。换句话说，这些股票一周下跌了5%，市值损失的幅度与推动道琼斯指数上涨的四只股票的总市值相当。
从长远角度回顾2000年，我们发现道琼斯指数也未能幸免于熊市。它只是跌幅较小而已。然而，这并不重要，因为大多数投资者， 他们不持有道琼斯指数，而是持有标普500指数，而标普500指数对科技股的权重远高于道琼斯指数。
2000年标普500指数基金经理们遭遇的困境，如今正在重演：即，科技股超配导致指数崩盘：当少数几家巨型公司承担了所有重任时，指数基金作为多元化缓冲的价值就会丧失，其涨跌将完全取决于大型科技公司的兴衰。
包括先锋集团和富达在内的一些全球最大的投资管理公司已经修改了信息披露，以警告投资者注意‘非多元化’风险。
在这图表中，我们可以看到，在2000年科技泡沫破裂后，标普500指数用了近15年的时间才创下2000年后的新高。而且，我们还可以看到（图的下半部分），美国家庭对股票的配置比例现在高于当时。换句话说，家庭科技股的配置比例甚至高于2000年。
一旦股市崩盘/转势，这简直是一场灾难。
总而言之，不愿放弃看涨观点的人，现在紧紧抓住道琼斯指数不放，认为人工智能泡沫尚未破裂。然而，仅凭这一点就足以表明泡沫破裂已经开始。。。
如何在转折关头，打造一个投资组合，既能避免崩溃区域 ，又能顺势尽量赚得收益，这就是NuNuPortfolio 组合的目的。
明天见 ！
