新周好！ 受一份温和的就业报告提振，华尔街上周五收涨。在市场试图延续这一势头之际，未来一周的财报和经济数据发布日程相对清淡。
这一周之所以相对平静，是因为我们正处于会议季结束与第三季度财报季开启之间的过渡期。同时，经济数据发布也进入了“真空期”：上周公布的通胀数据低于预期，而周五发布的9月非农就业数据则呈现出“金发姑娘”般的理想状态（既不过热也不过冷）。
不过，切勿低估形势：正如总有某个市场处于牛市一样，总会有各种因素填补空白并推动股市波动。
地缘政治便是其中之一，市场通常会通过油价和国债收益率的视角来解读相关局势。毫无疑问，本周油市和债市将继续对股市交易产生重大影响。特别是关于霍尔木兹海峡及更广泛中东地区石油出口的新消息，将成为关键所在。该地区的军事动态同样值得关注；上周有报道称美国向该地区增派了一艘航空母舰，这一消息曾引发油价和债券收益率飙升。
接下来市场将何去何从？近几周，尽管10年期美债收益率持续攀升，但股市（就指数层面而言）表现依然相对坚挺。事实上，纳斯达克综合指数上周五盘中甚至创下了历史新高。
诚然，市场的上涨动力高度集中——主要由少数几家大型科技巨头的强劲表现所驱动，其中包括市值最大的英伟达（Nvidia），该公司股价上周五也创下了盘中历史新高。与此同时，许多其他股票却已遭受重挫。这一点在标普500指数（该指数按市值对股票进行加权）的表现中可见一斑：尽管巨头股表现强势，但该指数较8月中旬创下的历史高点仍下跌了约1%。相比之下，标普指数的等权重版本已较其8月中旬的高点下跌了近6%。这种背离走势反映出近期市场表现呈现“头重脚轻”的特征。
债券收益率走高给市场带来了多重挑战：它推高了企业融资成本（涉及资金问题），增加了依赖举债消费的支出负担（涉及消费需求问题），并降低了未来收益的现值（涉及估值问题）。这些因素已对市场中某些对利率敏感的板块产生了影响。不过，指数层面的韧性不容忽视——当然，如果收益率进一步攀升，市场出现更大范围回调的风险也会随之增加。
尽管当前市场形势微妙——主要指数徘徊在历史高点附近，而长期债券收益率则处于数十年来的高位——我们仍将坚持既定策略。利率水平有助于我们判断投资力度的激进程度，但基本面状况才是决定我们是否继续持仓的关键。
First Monday of October
