下了两天大雪，今明两天都会是寒冬里的艳阳天，气温会一直降到零下二十多度。分享一篇值得读一读的资讯报道。
早在川普激怒海外投资者之前，美国股市熊市的迹象就已经开始显现。根据朗维经济咨询公司（Longview Economics）的说法，有两个重要指标预示着股市即将下跌。
本周，在瑞士达沃斯世界经济论坛上川普发表讲话，贬低了美国在欧洲的盟友。对于美国投资者来说，这周虽然因假期而缩短，但却充满了各种事件。
周二，由于川普承诺将对欧洲盟友加征更多关税，以抗议他们反对他占领格陵兰岛的计划，标普500指数（SPX）暴跌2.1%。不过，在美国总统态度转变后，跌幅已基本收复。
如此迅速的反弹，很容易让人认为情况并没有太大变化。然而，正如朗维经济咨询公司（Longview Economics）的全球经济学家兼首席市场策略师克里斯·沃特林（Chris Watling）所指出的，川普就格陵兰岛问题对盟友发表的言论和发出的威胁，意味着跨大西洋关系已遭受重大损害。
沃特林在周四发表的一份报告中表示，西方非美国投资者现在将面临两个问题：“是选择观望三年，寄希望于下一任总统在下次选举中让美国回归二战后的秩序（即美国重新参与二战后基于规则的国际秩序）；还是开始削减美国资产的战略（即结构性）配置？”
值得注意的是，此次最新危机发生之际，许多全球投资组合经理已经对美国的财政挥霍感到担忧，“考虑到缺乏财政整顿的迹象以及美国政府债务居高不下甚至不断攀升，这种担忧是可以理解的。”
此外，鉴于本届美国政府的不可预测性，投资者也必须考虑到，其在美国的持仓/资产可能会被从投资组合中剔除。 换句话说，人们可能担心，在美国，财产权不再神圣不可侵犯。
然而，无论外国投资者如何看待川普的不可预测性，美国股市在未来几年内某个时候进入长期熊市的可能性已经显现。
几个指向这一趋势的因素：
首先是估值。估值在短期内并非把握市场时机的可靠指标，但在中长期内却至关重要。根据最新数据，美国股市的席勒市盈率（CAPE）为39.9，是历史第二高。（“CAPE”指的是周期调整市盈率，它通过比较股票或股票组合的当前市场价格与其经通胀调整后的历史盈利记录，来衡量其估值是高估还是低估。）
其次是股票持有率居高不下。股票占美国家庭金融资产总额的42.2%，创历史新高。同样创下历史新高的是：股票在固定收益养老金资产中的占比。
❗️以往美国长期熊市的开端都伴随着估值峰值和创纪录的股票持有量。他指出，这些峰值分别出现在1968年和1999年，随后美国股市在20世纪70年代和21世纪初经历了长期熊市。
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