在 GameStop周年纪念日之际，CNBC的评论员们大肆宣扬如今掌控市场的散户投资者的崛起。然而，文章并未提及的是，这代活跃的“投资者”，从未经历过持续数月以上的真正熊市。他们利用期权、期货和杠杆ETF进行创纪录的杠杆操作，并借助社交媒体大规模聚集交易，例如他们目前在白银市场所做的那样。白银的总交易额是GameStop的十倍。毫不奇怪，昨天的看涨期权交易量创下历史新高。
即将爆发的并非某种资产类别，而是一整代人。
分享以下这篇CNBC平台发表的Gamestop 所谓周年纪念日的文章，不清楚这一段真实股市故事的，值得一读啊！
五年前，一群网络交易员推动GameStop股价飙升，颠覆了华尔街对“傻钱”的固有认知。如今，散户投资者的影响力比许多人预期的更加持久。
2021年初爆发的剧烈空头挤压，已演变为股市中一股持续的力量，重塑了交易格局，迫使对冲基金做出调整，并提供了源源不断的逢低买入资金，支撑了史上持续时间最长的牛市之一。
“散户投资者一直是我关注市场的信号，”Fundstrat研究主管汤姆·李（Tom Lee）表示。Fundstrat旗下旗舰交易所交易基金（ETF）的资产规模超过40亿美元。“当他们逢低买入时，牛市就处于健康状态。从2009年到2020年，机构投资者对散户投资者视而不见。但2020年后，情况发生了彻底改变。散户投资者是改变市场格局的关键人物。他们能够凭借规模和信念左右市场。”
疫情爆发前，散户交易仅占美国每日股票交易量的一小部分。但随着疫情封锁期间政府刺激性补贴、零佣金交易以及社交媒体推动的协调机制，数百万新投资者涌入市场，这种情况发生了改变。
“很多人认为，一旦疫情结束，大家恢复正常生活，散户参与度就会下降，”Robinhood Markets首席经纪官史蒂夫·奎克（Steve Quirk）表示，“让我有点意外的是，散户参与度竟然如此之高。”
贝莱德联席首席投资官兼系统性主动股票联席主管杰夫·申（Jeff Shen）表示，美国股票市场中，个人投资者的平均参与度已升至每日交易量的近20%，而疫情前这一比例仅为个位数。
申表示：“这与传统的对冲基金截然不同，后者具有很强的独立性。这种社交因素使得不同类型的散户投资者之间的资金流动具有很强的相关性。”
Quirk指出，在交易量高峰期，散户参与股票交易的比例可能飙升至接近40%，期权交易量甚至高达50%。
在“梗股”热潮期间，交易员们涌向Reddit上的WallStreetBets等在线论坛，各种想法以前所未有的速度和规模传播开来。像Keith Gill（网名Roaring Kitty）这样的人物，成为了一个松散社群的核心人物，该社群分享研究成果、交易策略，并对华尔街的传统观念抱有深深的怀疑。GameStop事件也对流行文化产生了影响，并启发了2023年上映的电影《傻钱》（Dumb Money），该片由Paul Dano和Seth Rogen主演。
摩根大通预测，散户投资者在“梗股”热潮消退后并未被彻底淘汰，反而继续投入资金，推动散户资金流入量在2025年创下新纪录。该银行发现，资金流入量较上年同期增长近 60%，比 2021 年创下的前一个峰值高出约 17%，当时“模因股”交易正处于鼎盛时期。
“这是一群全新的散户投资者，他们更加了解市场，参与度更高，拥有更多工具，”Citizens JMP 高级分析师 Devin Ryan 表示。“这不仅是市场准入民主化的体现，也是信息获取民主化的体现。”
2019 年交易佣金的下降以及零碎股交易的兴起也助力市场在新冠疫情爆发前开放。几十年前，交易佣金接近 100 美元。到 2020 年，大多数经纪公司都增加了交易“零碎股”的功能。这意味着你可以用美元购买股票，而无需像以前那样拥有数千美元才能买入你心仪的科技股。而且，当时几乎没有账户最低限额。
对冲基金和卖空者吸取了惨痛的教训。在散户投资者能够迅速调动资金并放大市场波动的时代，拥挤的空头头寸如今风险更大。
“看到‘傻钱’这个绰号消失，并赢得机构投资者的尊重，真是太好了，”芝加哥期权交易所全球市场（Cboe Global Markets）零售扩张和另类投资产品主管JJ Kinahan表示。“专业人士从那些相信公司并持续买入的散户投资者身上学到了宝贵的经验。”
许多对冲基金已经缩减了空头头寸，分散了投资组合，并投入大量资金追踪散户情绪，以避免成为协同买盘的目标。
“对许多专业投资者来说，散户投资者就像电视剧里那个令人讨厌的反派角色，永远也摆脱不了，”Breakout Point创始人Ivan Ćosović说道。Breakout Point是一家追踪散户投资者在论坛活动的公司。“现在，五年过去了，这基本上已经是第五季了，而他们却依然在剧中。”
去年，散户投资者在关键的市场下跌期间逢低买入，例如4月初关税引发的抛售潮，以及对SPDR黄金信托基金（GLD）的追捧，
2026年，随着美国对委内瑞拉发动袭击，普通投资者将目光转向能源股，而白银价格则一路飙升。上周，白银价格首次突破每盎司100美元大关。
“他们在新冠疫情期间出手拯救了市场，在关税政策实施期间又再次出手，他们是积极的买家，”Robinhood的Quirk表示。“人们低估了散户投资者的精明程度。”
诚然，在疫情期间GameStop和AMC等股票遭遇空头挤压后，其他波动性较大的投资机会也随之涌现。
但据交易所交易基金管理公司Direxion的首席执行官Douglas Yones称，散户投资者正在明智地使用高风险杠杆工具。研究表明，散户投资者通常只将投资组合的一小部分投入到这些投机性投资中，而将大部分资金保留在更传统的投资产品中。
“市场正朝着有利于散户的方向发展，”纽约证券交易所前高管约恩斯表示，“市场波动对终端投资者来说简直是天赐良机。”
在股市上涨和即将到来的婴儿潮一代财富代际转移的有利背景下，散户的影响力正在得到加强。这种转变正逐步将更多资本转移到那些习惯于数字化交易的投资者手中。
Fundstrat 的李表示，家庭投资者掌握的财富总额超过了机构投资者，其中约 76% 的家庭财富掌握在 60 岁以上的人群手中。这一群体传统上交易活跃度较低，但随着资产的转移，他们的影响力日益增强。
李补充说，未来 20 年，千禧一代和 Z 世代将继承约 120 万亿美元的财富。
李说：“散户参与度可能会大幅提升。这相当于美国经济规模的四倍，也超过了中国全国的净资产。”
券商正开始开发工具来迎合这些年轻投资者的需求。他们普遍转向全天候交易，这正是加密货币市场的标志性特征——夜间和周末也进行交易。越来越多的公司提供加密货币和加密ETF的交易渠道，预测市场也蓬勃发展。面向普通投资者的私募市场产品也日益增多。
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