# 是今年美股最后一个交易日，美国东部时间上午 8 点刚过，10 年期美国国债收益率下跌 2 个基点，至 4.521%，这带来一个股票期货的上涨趋势。虽然标准普尔 500 指数有望创下自 1998 年以来最好的两年涨幅，但投资者没有心情像 1999 年那样狂欢，指数的记录并不代表个股的收益，很多股票已经从高位大跌10-15%。
历史为接下来的走势提供了苦乐参半的指引。标准普尔 500 指数在 1999 年上涨了 20%，之后互联网泡沫破裂，导致连续三年出现两位数的下跌。今天的美股有没有泡沫，大多数行家都认为“不至于”。挖掘过去并不总是有帮助，但令人失望的年底确实引发了几个问题，最值得注意的是，最近的抛售中有多少是获利回吐，有多少是真正担心 2025 年股市的未来走向？
毫无疑问，未来存在风险，包括当选总统川普，下个月重返白宫后可能产生的通胀影响。根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，市场已经预计 2025 年的降息次数将少于大选前。因此，特朗普的关税威胁是否是一种谈判策略是另一个大问题。
七巨头，一定程度的市场风向，它们的实力是投资者需要思考的另一个问题。根据道琼斯市场数据，七巨头今年占标普 500 指数市值增长的 57%，低于 2023 年的 65%。大盘需要这些重量级人物再次表现。好消息是，糟糕的 12 月并不一定意味着糟糕的 1 月或明年。事实上，在标普 500 指数最近两次 12 月下跌（2018 年和 2022 年）时，该指数在 1 月份上涨了 6% 以上，在次年上涨了 20% 以上。
对市场来说，这仍然可能是一个快乐的新年。
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