目前很多公司的第二季度财报并不理想，这也包括 NuNuPortfolio 里面的福特汽车，在周三收市后F公布了季度业绩，很失望，由于更高的保修成本侵蚀了利润，其盈利远低于预期。综合几家投行的分析报告，我也分享一些信息意见给大家：
🔎 这一季F汽车收入同比增长 6%，至 478 亿美元，超过分析师预测的 440.2 亿美元。
🔎 调整后的每股收益同比下降 35%，至 47 美分，远低于 68 美分的预期
🔎 调整后的息税前利润 (EBIT) 较去年下降 27%，至 27.6 亿美元，低于约 37 亿美元的预期。
📍我们一直以来持有F的原因：福特汽车管理层专注于摆脱亏损业务，提高产品质量，并根据消费者偏好快速调整生产。所有这些因素都将随着时间的推移支持更高的收益和现金流，这反过来又会通过股息和回购为股东带来更高的回报。
📍那么，对于福特和股东来说，这个季度的业绩是令人沮丧的，周三盘后交易中F股价下跌约 11.5%，这使得该股在周四开盘时抹去今年的涨幅。在同城竞争对手通用汽车周二公布强劲业绩后，各大投行分析师都预计本季度的业绩将超过预期并有所增长，还认为，福特会响应号召，宣布回购计划，这要归功于其强劲的现金流和整个标准普尔 500 指数中最低的市盈率之一。
📍然而，周三，季度财报显示，福特因为保修费用的老问题又影响业绩。回购计划也没有任何进展，因为福特辩称，它有许多高回报领域可以投资。
📍这是一个令人失望的结果，因为如果没有那些与 2021 年或更老款车型相关的高额保修成本，本季度的业绩会很好。令投资人信以为真的福特汽车指引，导致这一次是误以为真了，因为福特管理层在 4 月份的财报电话会议上表示，该公司在制造更好汽车的目标上取得了“真正的进展”。
📍在4月份，福特在电话会议上指出，在 JD Power 2024 年美国新车质量调查中，其排名上升了 14 位，升至第 9 位。然而，这些质量改进是针对较新的车型。福特过去质量较差的阴影继续困扰着该公司，掩盖了由于内燃机 (ICE) 和混合动力汽车需求以及其商用业务 Pro 持续强劲而本应盈利的时期。
说说福特汽车里的几个品牌的情况：
1️⃣ 福特蓝色，代表了该公司的燃气和混合动力汽车，表现好坏参半。一方面，由于对这种汽车的强劲需求，销量同比增长 3%，收入同比增长 7%，超过预期。今年上半年，其混合动力皮卡（包括 Maverick 和 F-150 车型）的销量增长速度是整个混合动力汽车领域的三倍多。然而，利润同比下降约 50%，比预期少了约 13 亿美元。主要问题是什么？旧款汽车的保修准备金增加。这对福特来说并不是一个新现象。这个问题是该公司多年来一直在努力解决的，早在 2020 年首席执行官吉姆·法利上任之前。虽然在他的领导下取得了进展，但我们仍然对这个问题每隔几个季度就会出现一次感到失望。这一次，管理层将问题归咎于新技术、现场服务行动和维修的通胀压力。展望未来，福特预计技术相关成本将正常化。
2️⃣ 福特 Model e ，电动汽车部门的销售业绩不佳。销量同比下降 23%。由于销量下降和全行业定价压力，收入较去年下降 37% 至 11 亿美元。但营业亏损略好于预期，同比基本持平。我们对销量下降没有异议，因为福特在这些汽车上亏钱，资金可以更好地花在其他地方。福特明白这一点。它最近决定在之前为电动汽车设计的加拿大工厂，增加 10 万辆 Super Duty 卡车的产能就是一个很好的例子。
3️⃣ 福特最好的故事仍然是 Ford Pro，它是该公司车队和商用车的所在地。它又一个强劲的季度，销量和收入分别同比增长 3% 和 9%。营业利润同比增长 7%，超过预期。虽然 15.1% 的息税前利润率略低于预期，但仍在管理层的 15% 左右的目标范围内。强劲的业绩是由商业客户对 Super Duty 卡车和 Transit 商用货车的需求推动的。付费软件订阅量继续增长，目前总计 76.5 万，而第一季度约为 70 万。综合服务收入有望在 2024 年实现两位数增长，管理层的目标是明年实现 10 亿美元的软件收入，这一收入来源的毛利率超过 50%，颇具吸引力。
❗️全年指引。。。尽管第二季度出现亏损，但该公司仍预计调整后的息税前利润将在 100 亿美元至 120 亿美元之间。但上个季度管理层表示，业务正朝着该范围的高端发展，而现在似乎不再如此。同样，问题是由于保修成本增加，这迫使管理层将 Ford Blue 的息税前利润预期下调至 60 亿美元至 65 亿美元之间。此前，该数字为 70 亿至 75 亿美元。与此形成鲜明对比的是 Ford Pro 的利润增长，该公司目前预计利润将达到 90 亿至 100 亿美元，高于此前的 80 亿至 90 亿美元。Model e 的预期亏损为 50 亿至 55 亿美元，保持不变。
更积极的一点是，管理层将今年调整后的自由现金流预期上调了 10 亿美元，至 75 亿至 85 亿美元之间。凭借季度末 20 亿美元的现金和 450 亿美元的流动资金，很多分析师仍然认为，回购股票将是一种很好的现金使用方式。
NuNuPortfolio 不会在这个时候割爱，看在近5%的成本价股息率，继续持有，等待改革，不会在财报季重组组合。虽然F是整个组合里的大仓位约9%，就算F跌12%，它导致整个户口的跌幅是1.08%，嗯，不会难以接受。
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